创业板挤泡沫拖累A股慢牛

创业板挤泡沫拖累A股慢牛

打破“80倍市盈率魔咒”之时起，创业板每次创新高的背后都伴随着市场的质疑声。昨日，创业板的风险终于出现了集中释放，并以暴跌4.58%以及上演跌停潮的形式表现出来，而创业板的大幅调整也影响到A股市场的表现，正处于牛市中的A股市场或将放慢脚步。　　风格突变两市百股跌停

已经习惯了牛市风格的A股市场，昨日“变脸”，不仅沪指失守4100点，创业板大跌4.58%，而且还出现了罕见的百股跌停情形。　　昨日，上证综指收于4084.16点，在站上4100点仅两个交易日后便再次跌破该整数点位，全日跌幅达1.24%。相比之下，深证成指与创业板指数则更是遭受重创。截至收盘，深证成指下跌2.82%，收于13646.61点，而创业板指更是暴跌4.58%，直接跌破2500点。从成交金额来看，两市昨日成交继续保持在万亿元以上的高位，合计成交达1.35万亿元，说明市场的交易热情依然很高涨。　　而在指数表现不佳的情况下，市场昨日仅325只股票上涨，占比仅为沪深股票总数的12%。而形成鲜明对比的则是，两市昨日共计104只股票跌停，而跌幅超过9%的更是多达157只。需要注意的是，昨日上交所与深交所的公开交易信息显示，跌停个股均出现了游资及机构大量抛售的情况，而相比之下抄底买入的资金则较少。“近期市场出现一定疲软的迹象，这也导致一些主力资金高位出逃。”华泰证券一位投资分析师如是说。　　创业板开始挤泡沫　　从以上三大指数的跌幅不难看出，创业板指数跌得最凶，收盘4.58%的跌幅更是创下了创业板2015年以来最大收盘跌幅。　　“今天跌停的个股主要以创业板股票为主，其次就是此前市场热炒过后涨幅较大的个股，创业板的暴跌导致避险情绪上升，而沪市与深市个股也受到拖累出现调整。”南京一家投资机构负责人如是说。交易数据显示，昨日仅创业板跌停数量就高达64只，占所有跌停股总数的61.5%。而421只创业板股票中仅有39只收红，因而有分析人士认为创业板的泡沫开始破灭。　　对于创业板昨日断崖式下跌，有市场人士分析称，客观因素是创业板目前整体市盈率过高。深交所官方数据显示，创业板在昨日之前平均市盈率最高已经达到了97.2倍，也就是说，随便一只创业板股票市盈率都已经过百，100倍市盈率说明投资者要持有股票100年才能收回投资成本，而此市盈率在全球股市中都属于最高估值行列。“一个板块整体平均100倍PE，已经超出了这个星球的估值水平，认为这个估值水平还有投资价值的理论基础是非常脆弱的，这个时候还大规模进行投资是非常不明智的，泡沫终会爆破。”英大证券首席经济学家李大霄如是说。同时，李大霄还建议目前仍然持有创业板股票的投资者交替性撤离创业板，尤其是那些持有小、新、差、题材和伪成长股票的投资者。　　三重因素刺激尾盘跳水　　在业内人士看来，虽然近期大盘呈现震荡态势，但昨日尾盘的跳水离不开经济数据偏弱等因素的刺激。　　在方正证券宏观策略高级分析师郭艳红看来，昨日上午公布的GDP数据是造成尾盘跳水的主要原因。据统计局网站消息，初步核算，一季度国内生产总值140667亿元，同比增长7%，创下自2009年以来六年新低。郭艳红对北京商报记者表示，虽然市场对经济下行早有感应，但工业等方面的数据还是低于市场预期的，这会令市场对经济下行担忧情绪升温，做多热情遭到遏制。　　同时，南方基金首席策略分析师杨德龙也认为，尾盘跳水与经济数据疲软不无关系，但经济数据对市场的中长期影响不大。“经济数据的推出对股市会产生一定的负面影响，但只是短期影响，因为此轮股市的上涨逻辑并不是和基本面有关，是在资金的推动下对改革转型的预期，短期之内无法判断这种改革是否会成功。”杨德龙表示。　　今日推出的上证50和中证500股指期货也被看做是引起市场调整的原因。一位研究人士对北京商报记者表示，2010年沪深300股指期货推出后，沪指曾暴跌24%，而作为一种新增加的做空工具，两只股指期货的推出非常有可能给大盘造成影响。　　而东莞证券研究所所长助理费小平则表示，史上最大规模新股申购抽血效应已经开始显现，指数居于高位，加上恐怖抽血令大盘短线承压。有券商研究机构预计，本周申购的30只新股冻结的资金量可能超过3万亿元，对于市场的影响可想而知。　　板块分化将加剧　　“中短期股市尚未见顶，此时下车容易上车难。”民生证券首席策略分析师李少君如是判断。对于股市仍将继续走牛的原因，李少君认为主要是二季度股市资金环境整体依然宽松，无风险利率下行继续提振A股估值，稳增长政策频出使股市主题亮点轮动活跃。同时，市场乐观情绪尚未达到2007年高点。　　“近期公募基金发行数量与规模均出现大幅增长，一季度公募基金发行规模突破2500亿元，比去年四季度增长48%，说明机构资金入场热情不减。”李少君如是说。有数据显示，在两融余额不断创新高的同时，股票分级基金的爆发式增长也为股市进一步加杠杆，截至一季度末，股票分级基金份额达到余额1500亿份，比去年底增长45%，一季度基金公司密集上报余百只分级基金，预计二季度分级基金发行将继续强劲增长。　　杨德龙则认为本轮改革牛市有望持续全年，而目前只是牛市过程中的一个调整。不过，杨德龙也认为市场短期出现调整的可能性很大，而且沪深指数与创业板指数后期走势可能出现分化。“短期来看，上证指数下跌的空间不会太大，一旦跌破4000点就会有场外资金进场抢筹。”杨德龙指出。此外，市场对于降准、降息一直有预期，而预期一旦兑现，也将利于股市继续走牛。　　不过，相比之下创业板的调整幅度可能会大一些，杨德龙认为前期创业板涨幅太大导致了资金获利回吐压力增大。而上述私募人士则认为，创业板的回调并不会一蹴而就，可能会是漫长的下跌，而其赚钱效应的减退也可能从心理层面影响A股的牛市进程。　　需要注意的是，市场的短期调整并不意味着市场不存在主题投资的标的。例如，“一带一路”、高铁等都可能是持续的投资热点，同时随着迪斯尼乐园明年开园，迪斯尼板块也值得投资者关注。

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