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日本大敌是通胀dd

发布时间:2021-01-21 08:11:04 阅读: 来源:旋转门厂家

日本大敌是通胀?

4月28日,周一。去年这个时候,日本央行行长黑田东彦刚上任,全球焦点尽在以“三箭”为标记的安倍经济学。事隔一年,日元汇价并未再落,日经指数亦未再上,曾令基金大赚特赚的买日股沽日元策略,渐成鸡肋。本月,日本消费税从5%调高至8%。读者也许记得,日本1997年曾上调消费税,经济不久即告别小阳春,此后十余年于通缩与经济低迷的深渊挣扎,直到今天。

日本会否重蹈当年覆辙?有两个原因令老毕持否定看法:一、消费税上次调整,适逢亚洲金融风暴,今天形势较1997年为佳;二、日本央行十余年前过早收紧银根,令本已饱受金融危机和税率上调打击的经济雪上加霜。此刻,日本央行却在推行超宽松政策,跟上次调高消费税时的货币环境大相径庭。

摆脱通缩重燃通胀,是安倍经济学一大目标。日本消费税本月1日起上调,东京消费物价核心指数按年急升2.7%,为22年来最大升幅。安倍当然打铁趁热,把通胀升温归功于他的经济政策。然而,本月东京物价2.7%的升幅,主要拜消费税效应所赐。撇除税务影响,本月东京消费物价核心指数按年升幅只有1%,跟日本央行2%的通胀目标仍有距离。

在企业层面,安倍经济学亦没有太多粉丝。日本3月份短观调查发现,企业对经济前景的信心普遍转弱,当中汽车制造业指数更从2月的36降至3月的-2水平,剧挫38点。这就足以解释企业何以对安倍调高工资的要求置若罔闻。

经济未见明显起色,贸易赤字更在3月止财政年度恶化至13.7万亿日元(约1340亿美元),历来最大。日本央行上次议息决定维持每年购买资产60万亿至70万亿日元(5830亿至6800亿美元)的规模,未见加码。可是,数据若继续报忧,黑田增强量宽力度刺激经济,只怕无可避免。

一个有趣的问题是:安倍眼中不可或缺的工资增长,是否仅属首相一厢情愿?答案恐怕是否定的。

日本劳动人口于1997年见顶,此后每况愈下,从6900万人减至目前的6500万人。15至24岁人口从1997年的890万剧降至490万,减幅接近一半。这自然跟日本女性生育率低有关。若任由情况恶化,劳动人口进一步萎缩亦势所必然。那等于说,毋须安倍动作,工资也会在供求因素推动下上升。日本失业率两年前仍处于4.5%水平,今年初已降至3.5%左右;增位空缺对求职者比率从2008/09 年金融海啸期间约0.5(两个人争一份工),回升至1.04水平。研究机构估计,日本职位空缺比率2017年前将进一步升至1.5,创1974年以来的新高。果真如此,堪称事浮于人矣。

安倍上台后三管齐下,誓要重新点燃通胀。然而,世事很奇怪,有些事你等足十五年都不降临;就在一切顺其自然便能成事的一刻,阁下却忍无可忍,药石乱投促其发生,后果往往弄巧成拙,由此引发的问题,比原先要解决的更棘手。工资增长加上超级量宽,通胀会否一下子让日本吃不消?

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