5月开门红概率大高度有限

随着前期的市场下跌，技术指标迅速回落，短线乖离明显加大，申银万国表示，市场有较强的技术反弹要求。上周五的反弹，就是技术性反弹的开始，也可视作短线探底的成功。从目前情况看，本周反弹仍可持续，以反弹震荡、企稳整理为主。当然，大跌之后市场心态偏于谨慎，上周五反弹的成交量明显萎缩，说明观望情绪非常浓重。加上技术性反弹属于被动反弹，主动性动能不足。因此反弹的高度将难以跨越3000点，将在3000点下方运行，且大盘企稳有赖于成交量支持。

中金公司表示，节前流动性偏紧以及投资者对存有业绩风险公司规避的行为可能继续存在，新一轮的房地产调控政策也加剧了市场的谨慎情绪，使得投资者选择暂时降低仓位规避政策风险。

国泰君安认为，本轮下跌预计不会持续太长，最晚到5月上中旬有望反弹。目前股市资金面较紧，但因房地产调控政策实施时间尚短，楼市资金流入股市仍不明显，估计调控政策实施5至6个月后，楼市资金转入股市将更加显著。

也有分析认为，5月行情将由两大因素决定。一是市场股价重心的移动，价值重估并不是只是低价股补涨，也包括高价股向下跌回合理区间。二是市场总体资金量无法呈现增量，只是存量资金活跃，这也是说明市场非牛非熊，只是一个波段震荡走势，同时紧缩拐点出现时间愈发临近。数据显示，A股市场4月份有1300亿元资金离场，流出金额较年内最高额略有回落。

而从估值方面看，随着中小盘股加速回落后，现阶段A股市场整体估值处于合理水平。数据显示，上证指数以最近12个月每股盈利计算的市盈率仍然保持在16倍至18倍的水平。而1996年1月19日、2005年6月6日牛市启动时，A股的加权市盈率在17至18倍之间，现在A股估值就处于该水准。即使考虑到全流通背景，在大盘18倍平均市盈率的估值下做空，主力也不敢再往下“挖坑”。

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