【资讯】理性看待杠杆价值

理性看待杠杆价值

近期，监管部门和券商陆续公布权威数据，表明场内外配资规模风险可控。业内人士认为，近日来为稳定市场，监管层连续发布多项利好政策，以规范杠杆资金在市场中的操作。有专家建议，目前监管层对杠杆资金并非完全禁止，各方措施也有利于提升合规杠杆规模，建议将杠杆资金全部纳入监管范围。

近期，监管部门和券商陆续公布权威数据，表明场内外配资规模风险可控。业内人士认为，近日来为稳定市场，监管层连续发布多项利好政策，以规范杠杆资金在市场中的操作。有专家建议，目前监管层对杠杆资金并非完全禁止，各方措施也有利于提升合规杠杆规模，建议将杠杆资金全部纳入监管范围。　　频频发声

为了让市场正确了解当前杠杆资金与市场关系，近期监管层通过各方渠道开始频频发声，明确场内外融资的具体情况。6月29日盘中，证金公司就券商两融业务风险问题表示，目前证券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小，压力测试表明，在目前市场情况下，融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于预警线，风险仍然可控。　　针对场外配资账户强平导致市场大幅调整的问题，6月30日，中证协表示，通过对场外配资活动的调查摸排，初步了解掌握了场外配资活动的基本状况和风险特征。目前场外配资活动通过HOMS等三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，总体占市场交易比例较小。业内分析指出，监管层明确场外配资情况，说明场外配资风险并不如市场预期那么大。　　民生证券研究院执行院长管清友表示，在金融创新背景下，无论是投资者、配资平台还是监管层，都需要理性看待杠杆的价值，并合理使用。　　合理规范杠杆资金　　对管理层而言，合理控制杠杆规模、化解杠杆引致的市场风险将是未来亟需解决的难题。“从此前的经验看，杠杆资金及监管动态的信息及时有效披露是控制杠杆风险的重要手段，权威信息地公开透明化，将缓解市场情绪，同时也会减少市场投资者非理性操作。”深圳某券商机构分析师表示，监管层需要形成一个合理管理市场杠杆的风险方案，与此同时，加强对市场预期的管理。　　如为促进资本市场健康发展，有关部门进一步规范两融。7月1日晚间，《证券公司融资融券业务管理办法》发布，并自公布之日起实施。上海、深圳证券交易所同步发布《融资融券交易实施细则》。《管理办法》及《实施细则》此次主要修订内容包括：建立融资融券业务逆周期调节机制，合理确定融资融券业务规模，允许融资融券合约展期，优化融资融券客户担保物违约处置标准和方式，例如将“最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元”等要求，明确为开立信用账户的条件，并修改完善有关条文，以提高操作性。对于目前已开立信用账户但证券类资产低于50万元的客户，可继续从事融资融券交易。《管理办法》除此前已公布的放松两融业务展期、平仓方面的限制外，与征求意见稿最大的不同就是当客户需要补充保证金时，可以提交除可充抵保证金证券以外的其他证券、不动产、股权等资产。而这一调整，也将扩大补充担保物范围至不动产可以大大提高客户及时补充保证金的能力，有效降低平仓风险，有利于维持市场的稳定。　　北京大学证券期货研究所所长胡俞越认为，从牛市阶段中，两融标的股票的股价涨的并不多可以看出，场内两融业务对市场并没有太大影响。对于场外配资需要监管层应积极研究，在合法合规的情况下进行有效地规范。另有市场人士认为，监管层需要尽快出台相关的法规予以规范。　　在业内看来，当前金融监管面临的市场环境日趋复杂，杠杆化的市场也是此轮A股市场的主要特征，新兴杠杆模式的出现，一方面，监管层需要在多部门内共同建立精细完善的监管制度，防控风险；另一方面，杠杆的供应方也需要设置风险防控机制，提前释放杠杆风险，令杠杆资金处于可控范围之内。

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